Il rischio politico torna sul radar nelle negoziazioni valutarie dei mercati emergenti

Le turbolenze in corso in Sudafrica stanno mettendo in primo piano i rischi politici dei mercati emergenti e gli operatori sono alla ricerca di valute vulnerabili ai rischi politici e le giocano contro i loro coetanei più stabili.

Citigroup Inc. e Deutsche Bank AG sono stati tra i finanziatori che hanno raccomandato agli investitori di vendere allo scoperto il rand sudafricano la scorsa settimana poiché disordini mortali hanno minacciato di far deragliare un’incipiente ripresa economica. Anche il peso cileno è considerato vulnerabile rispetto a unità più stabili come il rublo russo.

Moneyweb Insider
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Con le elezioni in arrivo in molte delle principali nazioni in via di sviluppo nei prossimi tre anni e il peggioramento delle linee di frattura socio-economiche della pandemia, il “lungo Covid politico” potrebbe gettare una cappa sempre più ampia, secondo Bank of America Corp. Di particolare preoccupazione è ciò che ciò significa per politica monetaria, poiché le banche centrali soppesano i rischi di un’inflazione più elevata rispetto alla necessità di sostegno economico.

“Parte di ciò che sta accadendo in Sudafrica è l’effetto ritardato della devastazione sociale ed economica innescata dal Covid, che probabilmente vedremo di più in futuro”, ha affermato Francesc Balcells, chief investment officer dei mercati emergenti con sede a Londra. debito presso FIM Partners. “Vuoi stare lontano da traffici affollati che hanno incorporato molti rischi politici”.


Anche se il rand rimane il principale attore emergente di quest’anno, è diminuito poiché la violenza scoppiata in seguito all’incarcerazione dell’ex presidente Jacob Zuma ha presentato una crisi sempre più profonda per il suo successore, Cyril Ramaphosa. La scorsa settimana, la valuta ha toccato il punto più debole rispetto al dollaro da marzo, anche se venerdì ha recuperato alcune perdite, poiché il potenziale colpo all’economia delle turbolenze e un picco nei casi di Covid-19 hanno frenato le aspettative di una politica monetaria più restrittiva.

Il Sudafrica probabilmente manterrà invariato il tasso di interesse giovedì, prevedono gli economisti. Con una posizione politica più aggressiva in Russia, UBS AG ha affermato di preferire il rublo al rand, con un potenziale indebolimento dei prezzi dei metalli che aggiunge pressione alla valuta sudafricana, secondo Manik Narain, capo del cross-asset dei mercati emergenti strategia presso UBS a Londra. La Russia dovrebbe aumentare il suo tasso di riferimento di 75 punti base venerdì.

Kota Hirayama, economista dei mercati emergenti presso SMBC Nikko Securities Inc. a Tokyo, ha suggerito di vendere il rand e acquistare la lira turca dopo che la banca centrale di quel paese ha resistito alle richieste del presidente Recep Tayyip Erdogan per tassi più bassi e ha promesso di mantenere la sua posizione monetaria fino a un forte calo nella crescita dei prezzi.

“Per quanto riguarda il rand, le rivolte hanno causato notevoli danni economici, possono placare le aspettative del mercato per un aumento dei tassi, sollevando preoccupazioni sul fatto che i fondi possano defluire dal paese”, ha affermato Hirayama. “Essere long sulla lira, che ha tassi di interesse più alti, e shortare il rand è un commercio razionale in quanto gli investitori possono guadagnare differenziali di rendimento”.


Altri vedono il crollo del rand come un’opportunità di acquisto. Commerzbank AG ora lo favorisce contro la lira, scommettendo che i guadagni della valuta turca contro il rand dall’inizio di giugno saranno probabilmente invertiti entro ottobre, secondo Tatha Ghose, un economista senior con sede a Londra presso l’azienda.

Credit Agricole CIB ha dichiarato di aver chiuso una strategia per acquistare il peso cileno contro il rand, registrando un profitto del 2,3% dopo che le turbolenze del Sudafrica hanno fatto crollare la sua valuta. Ma le sorti dei due paesi potrebbero presto invertirsi poiché le primarie presidenziali di domenica nella nazione latinoamericana aumentano la temperatura.

“Ci stiamo preoccupando per l’aumento dei rischi politici in Cile”, hanno scritto in una nota gli strateghi Sebastien Barbe e Olga Yangol. “Poiché l’attenzione degli investitori si rivolge sempre più agli sviluppi politici, preferiamo togliere le fiches dal tavolo in modo tattico”.

Il rand e il peso cileno sono stati tra i maggiori ribassi di valuta dei paesi in via di sviluppo rispetto al dollaro la scorsa settimana, insieme al fiorino ungherese e allo zloty polacco. Avanzano il real brasiliano, il sol del Perù e la lira turca.

Rischi elettorali
Il sol ha subito la seconda più grande perdita nel mondo in via di sviluppo negli ultimi tre mesi, con l’outsider di sinistra Pedro Castillo che ha vinto il ballottaggio del 6 giugno. Gli investitori temono che un altro candidato meno favorevole al mercato possa emergere in America Latina poiché la popolarità del presidente brasiliano Jair Bolsonaro scende ai minimi da quando ha assunto l’incarico prima delle elezioni generali del prossimo anno.

“C’è una forte correlazione tra i paesi in cui si sta vedendo il potenziale di instabilità politica – cioè il Sudafrica e gran parte del Sud America – e una scarsa esperienza nella lotta contro il Covid, che si traduce in una crescita ritardata rispetto a paesi che erano molto successo nell’affrontare il virus”, ha affermato Todd Schubert, capo della ricerca sul reddito fisso presso Bank of Singapore Ltd.

In Sud Africa, solo il 7% della popolazione ha ricevuto almeno una vaccinazione, rispetto a tassi di circa il 50% o superiori per la maggior parte delle nazioni europee. È circa il 20% in Perù, mentre il 44% dei brasiliani e il 29% dei colombiani hanno ricevuto almeno un vaccino, secondo il tracker di vaccini di Bloomberg.

Schubert è “meno entusiasta” di Perù, Colombia e Brasile a causa della “volatilità politica potenzialmente maggiore”, ha affermato.

Il rating del credito della Colombia è stato ridotto a spazzatura da S&P Global Ratings e Fitch Ratings poiché le prospettive del debito della nazione sono peggiorate dopo che il governo ha ritirato un disegno di legge per aumentare le tasse che ha innescato disordini civili di massa.

“I governi spesso si abbandonano a stravaganze fiscali prima delle elezioni, una scelta non così prontamente disponibile data la generosità fiscale legata al Covid di molti paesi”, ha affermato Marshall Stocker, un gestore finanziario di Eaton Vance Corp. a Boston. “Ciò potrebbe rendere i governi in carica più vulnerabili alle urne e nelle strade”.

Decisioni sui tassi

  • Giovedì, secondo un sondaggio Bloomberg, si prevede che Bank Indonesia manterrà il suo tasso di riferimento al minimo storico del 3,5%
    • La banca centrale inizierà a inasprire la politica monetaria il prossimo anno solo se la ripresa rimarrà sulla buona strada, ha affermato questo mese il governatore Perry Warjiyo
    • La più grande economia del sud-est asiatico è diventata un nuovo epicentro del virus. Il governo ha imposto i suoi più severi limiti di movimento questo mese per fermare la diffusione della variante delta. La preoccupazione per l’attuale epidemia ha contribuito alla perdita del 3,1% della rupia quest’anno.
    • “L’ultima recrudescenza del virus danneggerà la crescita e ritarderà la ripresa economica”, ha scritto in una nota Krystal Tan, economista con sede a Singapore presso l’Australia & New Zealand Banking Group Ltd.. “Mentre BI vorrà mantenere la politica monetaria accomodante, il suo focus sarà sulle misure macroprudenziali e sul miglioramento della trasmissione delle politiche”.
  • Lo stesso giorno, la South African Reserve Bank probabilmente manterrà i tassi fermi, anche se è probabile che rilasci una dichiarazione più aggressiva, secondo Bloomberg Economics
  • Venerdì, la Banca di Russia dovrebbe accelerare il ritmo di inasprimento con un possibile aumento del tasso di 75 punti base o più poiché l’inflazione è ben al di sopra dell’obiettivo e non mostra segni di allentamento

Dati chiave

  • La Cina annuncerà i tassi sui prestiti a uno e cinque anni martedì dopo che le autorità hanno tagliato il coefficiente di riserva obbligatoria per le banche. Sono rimasti invariati dall’ultimo taglio di aprile 2020. L’indicatore a un anno è il tasso di riferimento per i prestiti bancari alle imprese, mentre quello a cinque anni è per i mutui
  • Martedì Taiwan comunicherà gli ordini di esportazione di giugno È probabile che siano aumentati tra il 28,1% e il 31,7%, hanno detto i funzionari del governo il mese scorso. I dati servono come un leader indicatore della futura domanda di beni da parte delle imprese isolane. Il dollaro di Taiwan è la valuta più performante nell’Asia emergente quest’anno
  • La Thailandia pubblicherà mercoledì i dati sulle esportazioni doganali per giugno. Le esportazioni sono aumentate del 41,6% a maggio, il massimo dal 2010, i dati hanno mostrato il mese scorso
  • La Malesia annuncerà i dati CPI venerdì, con il risultato che dovrebbe rimanere soppresso a causa delle restrizioni ai movimenti messe in atto
  • Il Brasile dovrebbe rilasciare venerdì i dati sull’inflazione IPCA di metà luglio. Il real ha guadagnato il secondo posto nei mercati emergenti quest’anno
  • Una lettura dell’indice di attività economica di maggio dell’Argentina mercoledì potrebbe subire un colpo da un aumento delle restrizioni alla mobilità, mostrano i dati di Bloomberg Economics
  • In Messico, i commercianti guarderanno i numeri bisettimanali dell’inflazione giovedì e i dati delle vendite al dettaglio per il mese di maggio venerdì per indizi sul percorso futuro per la ripresa e la politica
  • I risultati dell’attività economica della Colombia lunedì dovrebbero mostrare un aumento annuale a maggio data la bassa base di confronto poiché il virus ha bloccato le città nel 2020, previsioni di Bloomberg Economics

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