Il tasso di pronti contro termine rimane invariato – Moneyweb

FIFI PIETRO: Stiamo tornando a quella più grande storia monetaria del giorno – all’inizio di oggi quando la riunione del Comitato di politica monetaria ha deciso di lasciare invariato il tasso repo al 3,5% – anche il governatore della Reserve Bank Lesetja Kganyago ha parlato per la prima volta dei potenziali effetti delle rivolte sull’economia. Se te lo sei perso, ascoltiamo cosa aveva da dire.

Moneyweb Insider
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LESETJA KGANYAGO: I recenti disordini ei danni economici potrebbero avere effetti duraturi sulla fiducia degli investitori e sulla creazione di posti di lavoro. Stimiamo che i disordini abbiano completamente annullato i migliori risultati di crescita del primo trimestre, risultando in una stima invariata del 4,2% per la crescita nel 2021. Il costo diretto e indiretto degli eventi recenti probabilmente rallenterà ulteriormente la ripresa economica del Sudafrica.

FIFI PIETRO: Discutiamone ulteriormente con Johann Els, economista di Old Mutual. Giovanni, buonasera. Lei è, signore, uno degli economisti più ottimisti che conosca attualmente in Sudafrica sulle previsioni di crescita per l’economia quest’anno. Avendo sentito quello che ha appena detto il governatore, l’ottimismo è stato abbassato o sei ancora l’economista più ottimista che conosca in Sud Africa?

GIOVANNI EL: Non lo so. Buona serata. Mi aspetto ancora una crescita abbastanza forte quest’anno, rettificata dal 5,5 al 5%, che suppongo sia ancora una delle previsioni più ottimistiche per quest’anno.

E sì, c’è volere essere un impatto sull’economia da quello che è successo, dall’impatto diretto ma anche indirettamente attraverso suppongo la fiducia che avrebbe subito un colpo. Ma come sapete, ci sarà una ricostruzione, un ripopolamento e forse un impatto complessivo molto limitato in termini di prospettive a medio termine.

Quindi quest’anno forse qualche impatto a breve termine, ma tutti gli aspetti positivi di cui io e te abbiamo parlato prima: le questioni strutturali in Sudafrica, la magistratura indipendente, la banca centrale indipendente, politiche conservatrici, sistemi finanziari molto sofisticati e posso vai avanti – tutti quelli sono ancora al loro posto e non sono andati via. Gli investitori guarderanno attraverso il rumore e torneranno ai lati positivi.

Quindi credo ancora che l’economia sia su un percorso di ripresa, soprattutto nel medio termine, con una crescita migliore di quella a cui ci siamo abituati negli ultimi cinque o sei anni.

FIFI PIETRO: Anche ciò che non è andato via, Johann, è la perdita di carico. In una giornata freneticamente fredda per il paese stiamo vivendo ancora più perdite di carico a cui purtroppo ci siamo dovuti abituare. Questo è per la maggior parte dei pensieri e delle previsioni non buono per la crescita.

GIOVANNI EL: Assolutamente corretto. Anche in questo caso, però, ci stiamo muovendo nella giusta direzione. Se guardiamo avanti, la crescita a medio termine dovrebbe essere migliore perché il problema della manutenzione di Eskom è stato affrontato, anche se, si spera, a malapena mantenendo i suoi impianti. Quindi siamo su una traiettoria positiva andando avanti. Non è che non abbiamo iniziato con la manutenzione.

Lo stesso vale quando le persone mi dicono che, sì, il nostro ritmo di vaccinazione è molto lento, è iniziato così tanto tempo dopo gli altri paesi e stiamo finendo…[3:51]; è tutto vero.

Ma se guardiamo avanti, il tasso di cambiamento sta migliorando. Non è che non abbiamo iniziato affatto. Quindi, ancora una volta, cercando di guardare attraverso il rumore e guardare al futuro, soprattutto in termini di prospettive di crescita a medio termine, almeno non stiamo andando indietro, stiamo andando verso un miglioramento in tutto questo.

FIFI PIETRO: Quello che potrebbe anche andare avanti, secondo la Reserve Bank, è il tasso di interesse. Il governatore ha indicato che a partire dal quarto trimestre di quest’anno – settembre, ottobre o giù di lì – potremmo iniziare a vedere i tassi di interesse salire e poi salirebbero fino a circa dicembre del prossimo anno. È in linea con le tue previsioni e da cosa dipende, secondo te?

GIOVANNI EL: Ad un certo punto la Reserve Bank dovrà iniziare a normalizzare i tassi di interesse. Ma solo una nota di cautela; questa era la previsione del modello di proiezione trimestrale, il modello econometrico della Reserve Bank che suggerisce che i tassi dovrebbero iniziare a salire dal quarto trimestre di quest’anno – di 25 punti base, come dici tu, fino alla fine del prossimo anno.

Ma la Reserve Bank ha anche avvertito che non sempre segue esattamente ciò che prevede quel modello. Più o meno in linea con ciò, mi aspetto che anche i tassi inizino a salire, ma mi aspetto che ciò accada solo dall’inizio del prossimo anno in poi. Ma ovviamente la Reserve Bank ci avverte che non solo sta seguendo esattamente quello, ma è dipendente dai dati.

Ma per rispondere alla tua domanda, dal prossimo anno in poi mi aspetto che sia un percorso al rialzo lento e moderato, perché l’inflazione è bassa e le aspettative di inflazione – e questo è importante – sono ancorate intorno al punto medio della fascia obiettivo.

FIFI PIETRO: Johann, quanto sei preoccupato per i nostri costi di prestito in aumento o molto alti, per i quali anche il governatore ha espresso la sua preoccupazione. Sembra che l’obbligazione a 10 anni nel nostro mercato stia tornando a quei massimi pre-pandemia, quando abbiamo visto l’intera attività e volatilità nei mercati intorno a marzo. Quanto sei preoccupato per questi costi di prestito e cosa significa questo per il bilancio del governo e i suoi piani per cercare di ridurre i costi di prestito?

GIOVANNI EL: Sì, dobbiamo eliminarli ovviamente, ma per farlo non è un processo da un giorno all’altro. Dobbiamo continuare a riformare l’economia in modo da poter ottenere una maggiore crescita economica, perché a sua volta una maggiore crescita economica aiuterà ovviamente lo stato a tenere sotto controllo il suo deficit di bilancio, lo aiuterà in termini di stabilizzazione del debito -Rapporto PIL e persino abbassare quel rapporto. Questi sono i fattori alla base del costo del prestito, quei rendimenti obbligazionari che sono alti: ottenere il rendimento più basso e una maggiore crescita economica e continuare a lavorare duramente sullo spazio fiscale per tenere sotto controllo il rapporto tra deficit e debito.

Ma in qualche modo siamo arrivati. Il rischio da solo è stato notevolmente ridotto dalla fine dell’anno scorso, dopo la Dichiarazione sulla politica di bilancio a medio termine di ottobre. Abbiamo avuto un ottimo budget di febbraio, con la crescita che ha innalzato il PIL nominale grazie ai prezzi delle materie prime e così via. Tutto ciò ci sta aiutando, e le recenti misure politiche, la riforma politica, continueranno ad aiutarci a ottenere quella maggiore crescita economica.

Ma hai ragione. Dobbiamo ottenerlo e dobbiamo continuare a lavorarci perché rimane un rischio.

FIFI PIETRO: Quello che mi ha colpito è quello che ha detto il governatore: che prima delle rivolte il MPC aveva effettivamente pianificato di rivedere le sue previsioni di crescita per il Sudafrica superiori al 4,2% a cui le aveva mantenute, parlando proprio dell’impatto che le rivolte avevano avuto sul loro pensiero.

Cosa si è distinto per te, Johann, dall’MPC di oggi?

GIOVANNI EL: Assolutamente, si è distinto. Mi sarebbe piaciuto sapere quale numero avevano in mente prima di mantenerlo invariato. E quello che mi ha colpito davvero è mantenere invariati i tassi di crescita per il prossimo anno. Sono rispettivamente al 2,3% e al 2,4%. Questo è esattamente dove sono i miei numeri. Quindi, anche se il comitato è preoccupato per l’impatto dei disordini sul sentimento degli investitori, ciò significa in realtà che i membri pensano anche, come credo e di cui abbiamo parlato prima, che i fondamentali sono ancora abbastanza forti e che questa è stata davvero una volta -off e possiamo continuare ad andare avanti. La crescita a medio termine non ha ancora risentito di questi eventi.

FIFI PIETRO: Spero che tu abbia ragione, sinceramente, come tutti quei sudafricani che non hanno lavoro, tutti quei sudafricani che vivono in questa soglia di povertà e tutti quei sudafricani che cercano un futuro migliore.

Ma per ora lo lascerò lì, Johann. Grazie mille per il tuo tempo, come sempre. Johann Els, economista presso Old Mutual.

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