La BCE pronta a fare il prossimo passo per rivoluzionare il denaro della zona euro

La Banca centrale europea sta per fare il prossimo passo nel reinventare il denaro della regione mentre marcia verso la creazione di un euro digitale.

I responsabili politici decideranno mercoledì se passare a una fase esplorativa, che secondo il presidente Christine Lagarde potrebbe richiedere circa due anni. In definitiva, zona euro i cittadini potrebbero detenere una valuta virtuale della banca centrale entro la metà di questo decennio.

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“Toccherà la vita delle persone in un modo molto intimo”, ha detto Lagarde a Bloomberg Television domenica. “Quello che abbiamo sentito dalle persone è che vogliono che la privacy sia protetta. Ma allo stesso tempo dobbiamo assicurarci che non acceleri il riciclaggio di denaro sporco o il finanziamento del terrorismo, quindi su ogni aspetto dobbiamo trovare il giusto equilibrio”.

Se la BCE seguirà questa strada, probabilmente seguirà le orme della Cina, dove sono iniziati i processi in diverse città. Le isole dei Caraibi orientali che condividono una banca centrale, tra cui Grenada e St. Kitts e Nevis, hanno già lanciato la propria valuta digitale. La Federal Reserve statunitense e la Bank of England stanno esaminando le possibilità per le loro economie.

Sebbene un euro digitale non sia certo, le sue probabili caratteristiche si stanno già cristallizzando. La ricerca e le osservazioni ufficiali descrivono un sistema di pagamento veloce, facile da usare, sicuro e, cosa cruciale per Lagarde, che ha criticato aspramente le criptovalute private, non Bitcoin. Ecco cosa sappiamo finora.

Non proprio contanti

Il sito web della BCE afferma che un euro digitale sarebbe “come le banconote ma digitale”. In realtà, una caratteristica chiave di banconote e monete – la capacità di effettuare pagamenti che sono contemporaneamente anonimi e offline – sarà difficile da replicare.

La svedese Riksbank ha osservato in un rapporto di quest’anno che le valute digitali dovranno essere verificate da un registro remoto per evitare la contraffazione, compromettendo l’anonimato.

La BCE sembra averlo riconosciuto, affermando in un rapporto dello scorso anno che “l’Eurosistema sarebbe nella posizione migliore per conquistare la fiducia dei cittadini europei in uno strumento di pagamento offline” e che “potrebbe essere necessario escludere l’anonimato”.

Tuttavia, ha visto spazio per un approccio “selettivo” alla privacy. Il sistema potrebbe consentire l’esecuzione di determinati tipi di transazione senza registrare l’identità del pagatore e del beneficiario.

La BCE ha promesso almeno un risultato, affermando che “un euro digitale non sostituirebbe il denaro, ma piuttosto lo completerebbe”.

angoscia bancaria

Le banche commerciali si preoccupano di cosa significherebbe per loro l’innovazione. Uno scenario di rischio è che i clienti trasferiscano i loro depositi alla sicurezza percepita della BCE in una crisi, in effetti una corsa agli sportelli digitali.

Per ridurre tale rischio, il membro del consiglio di amministrazione Fabio Panetta ha suggerito un limite di circa 3.000 euro digitali ($ 3.550) che possono essere detenuti da qualsiasi individuo, o tassi di interesse profondamente negativi al di sopra di quel livello per scoraggiare grandi partecipazioni.

Le banche avranno comunque molto da fare. La BCE non vuole trattare direttamente con centinaia di milioni di correntisti — mentre si occuperebbe dell’infrastruttura tecnologica e della supervisione, ha segnalato una preferenza per l’accesso all’euro digitale da parte di intermediari.

Alternativa alla blockchain

Le valute digitali delle banche centrali sono sicuramente ispirate dall’aumento delle criptovalute. La BCE ha affermato solo il mese scorso che le nazioni che decidono di non introdurli affrontano minacce alla loro autonomia monetaria, lasciandole dipendenti da un piccolo numero di fornitori di pagamento dominanti, spesso stranieri.

Ma non devono adottare la stessa tecnologia. La BCE è preoccupata che le cosiddette tecnologie di registro distribuito come una blockchain, che è alla base di Bitcoin, si basino su un processo di verifica decentralizzato che potrebbe compromettere la supervisione. Possono anche essere difficili da scalare.

La banca centrale ha già un altro sistema chiamato TARGET Instant Payment Settlement, o TIPS, che ha lanciato nel 2018 e che potrebbe essere più adatto. Potrebbe anche prendere in considerazione un sistema ibrido che utilizzi sia TIPS che DLT.

Più pulito e più verde

Bitcoin ha attirato pesanti critiche per il vorace consumo di energia necessario per alimentare i computer che eseguono i complessi calcoli per mantenere la sua rete.

Il denaro tradizionale richiede però anche risorse: rame e stagno per le monete, combustibili fossili per i trasporti, elettricità per i bancomat. Uno studio del 2018 della banca centrale olandese ha mostrato che l’energia consumata per consentire un acquisto tipico con banconote e monete potrebbe accendere una lampadina da 8 watt per due ore. Per una transazione con carta di debito, questo scende a 90 minuti.

A seconda della tecnologia alla base di un euro digitale, e se incoraggia i consumatori ad abbandonare il contante, i pagamenti potrebbero diventare più sostenibili dal punto di vista ambientale.

Tuttavia, se dovesse utilizzare un’infrastruttura parallela a quelle già esistenti, potrebbe essere costoso. La BCE appare combattuta su questo punto. Potrebbe decidere di aver bisogno di un’infrastruttura parallela per resistere a eventi estremi come attacchi informatici o disastri naturali, ma riconosce che pregiudicherebbe l’obiettivo di migliorare il costo e l’impatto ambientale dei pagamenti.

Politica monetaria

La pagina web della BCE sull’euro digitale ha poco da dire sulla politica monetaria, ma il rapporto dell’anno scorso ha mostrato che potrebbe essere uno “strumento potente” e che un ruolo “potrebbe concretizzarsi in futuro”.

Potrebbe rimuovere alcuni degli ostacoli al taglio dei tassi di interesse ancora più sotto lo zero per stimolare l’economia, poiché gli euro digitali non possono essere facilmente accumulati.

Farebbe anche guadagnare denaro in elicottero – trasferendo denaro direttamente ai consumatori per aumentare i consumi – più facile da implementare. Lagarde e il suo predecessore Mario Draghi hanno etichettato questa politica di ultima istanza come una decisione che spetta ai governi piuttosto che alle banche centrali.

Lagarde ha mostrato entusiasmo per un euro digitale, ma non ha insistito e dice che non ha fretta di essere tra i primi a implementarlo. Tuttavia, l’incontro di mercoledì sembra destinato a prendere il zona euro molto più vicino.

“Il mio sospetto è che il Consiglio direttivo sarà molto favorevole all’esplorazione per i prossimi due anni”, ha affermato. “Quindi tra due anni, che sia un ‘andiamo a prendere un euro digitale’ o meno, penso che sarà decisivo”.

© 2021 Bloomberg

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